Μπαίνοντας στο δεύτερο εξάμηνο του 2025, οι αγορές βρίσκονται σε ένα σταυροδρόμι μεταξύ της πρόσφατης αστάθειας και της εμφάνισης δυνητικά σταθεροποιητικών τάσεων.
Τους τελευταίους έξι μήνες, οι επενδυτές αντιμετώπισαν την αλλαγή πολιτικής, τις διακυμάνσεις του κλίματος και τα γεωπολιτικά γεγονότα.
Ωστόσο, κάτω από την επιφάνεια, διαμορφώνονται τα περιγράμματα ενός πιο εποικοδομητικού περιβάλλοντος και οι παγκόσμιες μετοχές έχουν επιστρέψει σε υψηλά όλων των εποχών, καθώς οι αγορές εισέρχονται στο δεύτερο εξάμηνο του 2025.
Η «αμοιβαία» δασμολογική παύση του αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ είναι μόνο ένας από τους παράγοντες που μπορούν να ηρεμήσουν ή να προκαλέσουν χάος στις αγορές και η «προθεσμία» της 9ης Ιουλίου εκπνέει σύντομα.
«Αναμένουμε ότι η κυβέρνηση θα ανακοινώσει αρκετές συμφωνίες ανά χώρα και περαιτέρω παρατάσεις για τις χώρες που διαπραγματεύονται καλόπιστα, καθώς και διμερείς κλιμακώσεις με στόχο την ενίσχυση της διαπραγματευτικής επιρροής των ΗΠΑ» αναφέρει η έκθεση της UBS για το παγκόσμιο ρίσκο (UBS Global risk radar).
«Μάλιστα, οι αναλυτές εκτιμούν πως μέχρι το τέλος του έτους, ο πραγματικός δασμολογικός συντελεστής των ΗΠΑ θα παραμείνει περίπου εκεί που είναι σήμερα: κοντά στο 15%» σημειώνει ο Kurt Reiman, Head of Fixed Income Americas, UBS Global Wealth Management.
UBS: Οι πέντε παράγοντες που θα κρίνουν το 2ο εξάμηνο
Ο ελβετικός επενδυτικός οίκος βλέπει πέντε βασικούς παράγοντες που εκτιμά πως θα καθορίσουν τα επενδυτικά αποτελέσματα τους επόμενους μήνες:
Πρώτον, οι εμπορικές και δημοσιονομικές πολιτικές των ΗΠΑ διαμορφώνονται σταδιακά.
Ενώ η λήξη της «αμοιβαίας» δασμολογικής παύσης των ΗΠΑ και οι νομικές συζητήσεις γύρω από τη βάση των δασμών εγκυμονούν κινδύνους βραχυπρόθεσμης μεταβλητότητας, οι αναλυτές αναμένουν ότι τα τελικά περιγράμματα της εμπορικής πολιτικής των ΗΠΑ θα ξεκαθαρίσουν τις επόμενες εβδομάδες.
Εν τω μεταξύ, οι ενέργειες του Υπουργείου Οικονομικών και οι νομοθετικές ενέργειες, συμπεριλαμβανομένης της πιθανής ψήφισης του νόμου «One Big Beautiful Bill Act», θα πρέπει να παράσχουν μεγαλύτερη σαφήνεια όσον αφορά τη δημοσιονομική πολιτική.
Οι αυξημένοι δασμοί και τα επίμονα ελλείμματα μπορεί να αναστατώνουν περιοδικά τις αγορές, αλλά δεν οι αναλυτές δεν πιστεύουν ότι θα τερματίσουν την ευρύτερη οικονομική επέκταση ή θα προκαλέσουν μια διαρκή υποχώρηση της αγοράς.
Δεύτερον, ο γεωπολιτικός κίνδυνος παραμένει χαρακτηριστικό του σημερινού περιβάλλοντος.
Οι συνεχιζόμενες συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή και την Ανατολική Ευρώπη ενέχουν κινδύνους. Η πρόκληση για τους επενδυτές είναι πώς να διαφοροποιήσουν αποτελεσματικά και να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο περαιτέρω κλιμάκωσης.
Τρίτον, το ενδεχόμενο πτώση των επιτοκίων και των αποδόσεων των ομολόγων.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ παρέμεινε σε στάση αναμονής κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, αλλά η UBS στην έκθεση της αναφέρει περιμένει ότι η μείωση των επιτοκίων θα συνεχιστεί κατά το δεύτερο εξάμηνο.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι τα χαμηλότερα επιτόκια, η χαμηλότερη ανάπτυξη, ο βραδύτερος πληθωρισμός και οι ροές «ασφαλούς καταφυγίου» θα οδηγήσουν σε χαμηλότερες αποδόσεις ομολόγων υψηλής ποιότητας μέχρι το τέλος του έτους.
Τέταρτον, το ενδεχόμενο περαιτέρω αδυναμίας του δολαρίου ΗΠΑ.
Μετά από μια σημαντική πτώση κατά το πρώτο εξάμηνο, ο ρυθμός της περαιτέρω υποτίμησης μπορεί να μετριάσει, αλλά η UBS αναμένει ότι η μακροπρόθεσμη τάση της «απο-δολαριοποίησης» θα συνεχιστεί.
Πέμπτον, ΑΙ και ενέργεια θα παραμείνουν «οδηγοί» της αγοράς
Τέλος, η έκθεση αναφέρει ότι οι διαρθρωτικές τάσεις ανάπτυξης -ιδιαίτερα η τεχνητή νοημοσύνη, η ενέργεια και οι πόροι, καθώς και η μακροζωία- θα συνεχίσουν να οδηγούν τις αποδόσεις της αγοράς μετοχών, υποστηριζόμενες από περαιτέρω καινοτομία, υιοθέτηση και νομισματοποίηση κατά το δεύτερο εξάμηνο και μετά.
