Οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να παραμένουν φθηνές παρά την άνοδο 50% από την αρχή του έτους, με καλύτερη απόδοση κεφαλαίων RoTE, σύμφωνα με τη νέα έκθεση της Bank of America, η οποία δίνει νέες τιμές – στόχοι και επιβεβαιώνει ότι το re-rating των ελληνικών τραπεζών βρίσκεται στην αρχή του.
Συγκεκριμένα, ο οίκος δίνει αυξημένες τιμές-στόχους στις τέσσερις συστημικές τράπεζες της χώρας και προβλέπει άνοδο από 9% έως 44%.
Μάλιστα, η έκθεση περιλαμβάνει σύσταση αγοράς «buy» για Eurobank, Alpha Bank και Τράπεζα Πειραιώς, ενώ για την Εθνική Τράπεζα αναβαθμίζει τη σύσταση σε ουδέτερη λόγω ισχυρών ιδίων κεφαλαίων CET1 και αξιόλογου κεφαλαιακού μαξιλαριού.
Ως νέα κορυφαία επιλογή ορίζει την Eurobank.
Οι νέες τιμές στόχοι είναι:
- Alpha Bank: 3,59% από 2,08 ευρώ με σύσταση αγοράς
- Eurobank: 4,08 ευρώ από 3,20 ευρώ με σύσταση αγοράς
- Εθνική Τράπεζα: 12,11 ευρώ από 8,73 ευρώ με ουδέτερη σύσταση
- Τράπεζα Πειραιώς: 6,88 ευρώ από 5,44 ευρώ με σύσταση αγοράς.
1. Eurobank
Οι αναλυτές αναθεώρησαν τα καθαρά κέρδη κατά +4% για το 2025 και +16% για το 2026, μειώνοντας τις προβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις και ανεβάζοντας τα έσοδα για το 2026.
Καταλύτης, οι συνέργειες από την πλήρη εξαγορά της Hellenic Bank και η ισχυρότερη, πανευρωπαϊκά, απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE 16% το 2026). Eπιπλέον upside προβλέπεται από την αξιοποίηση ρευστότητας της HB και την ανάπτυξη στη ΝΑ Ευρώπη.
2. Alpha Bank
Οι αναλυτές αύξησαν τις εκτιμήσεις καθαρών κερδών κατά 15% για το 2025 και 28% για το 2026, κυρίως χάρη σε υψηλότερα έσοδα από τόκους, ταχύτερη αύξηση προμηθειών και χαμηλότερο κόστος κινδύνου.
Η τράπεζα αναδεικνύεται σε «πρωταθλήτρια» NII, με μέσο ετήσιο ρυθμό 5% έως το 2027, ενώ το ισχυρότερο MREL buffer (300 bp) τής δίνει ευχέρεια για εξαγορές ή αύξηση των διανομών, οι οποίες προβλέπεται να φτάσουν το 60% των κερδών ως το 2027.
3. Τράπεζα Πειραιώς
Η BofA αναθεώρησε ανοδικά τα καθαρά κέρδη κατά 11% το 2025 και 18% το 2026, βλέποντας υψηλότερα έσοδα από τόκους και χαμηλότερες προβλέψεις.
Η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής μπορεί να προσθέσει έως 0,9 π.μ. στο RoTE από το 2026, αν και οι αναλυτές επισημαίνουν βραχυπρόθεσμο ρίσκο εκτέλεσης και πιθανές απαιτήσεις κεφαλαίου από την ΕΚΤ.
4. Εθνική Τράπεζα
Παρά τις πιο «συντηρητικές» προοπτικές, οι νέες προβλέψεις δείχνουν άνοδο καθαρών κερδών 13% για το 2025 και 11% για το 2026, κυρίως λόγω ισχυρότερου NII και χαμηλότερων προβλέψεων.
Το κεφαλαιακό «μαξιλάρι» 4,6 π.μ. πάνω από τον στόχο CET1 έως το 2027 δίνει περιθώριο για αυξανόμενες διανομές (στόχος payout 70%), ενώ η βελτίωση στην ποιότητα κεφαλαίων -με ταχύ amortization των DTCs- μειώνει το ρίσκο για τους μετόχους.
