Το ρούχο που χαρακτήριζε τον Steve Jobs ήταν ένα μαύρο ζιβάγκο, ειδικά σχεδιασμένο για εκείνον. Αντίστοιχα, για τον Jensen Huang ήταν ένα -επίσης- μαύρο δερμάτινο τζάκετ. Η διαφορά μεταξύ δύο εκ των μεγαλύτερων σούπερ σταρ της παγκόσμιας αγοράς των ψηφιακών τεχνολογιών τα τελευταία 40 χρόνια ήταν ο μεν πρώτος είχε βρει τον διάδοχο του πριν παραιτηθεί από τη θέση του διευθύνοντος συμβούλου της Apple, ενώ στην περίπτωση της Nvidia αυτό δεν είχε γίνει ποτέ.
Για όσους ασχολούνται με τον χώρο των ψηφιακών τεχνολογιών, ο κ. Huang είχε αποκτήσει τη δημοτικότητα ενός ροκ σταρ. Στα συνέδρια της Nvidia, αν ήθελες να είσαι σχετικά κοντά στη σκηνή για να παρακολουθήσεις μία ομιλία του, μπορούσες να περιμένεις πάνω από δύο ώρες. Στο κατάστημα της εταιρείας έβρισκες μέχρι και αναμνηστικά με τη φιγούρα του. Και αν αυτή είναι η πιο χαρακτηριστική εικόνα της σχέσης που είχε χτίσει με το κοινό του, η επιρροή του στην αγορά φαινόταν αλλού. Στις συμφωνίες με τους μεγάλους παρόχους cloud και στην προθυμία του να βάλει κεφάλαια της Nvidia σε εταιρείες που στη συνέχεια αγόραζαν τη δική της τεχνολογία.
Είναι χαρακτηριστικό ότι στο πρόσφατο παρελθόν είχαν γίνει προσπάθειες προκειμένου να βρεθεί ένα υψηλόβαθμο στέλεχος που θα λειτουργούσε ως το ξεκάθαρο νούμερο δύο της Nvidia. Η προσπάθεια αυτή στέφθηκε με πλήρη αποτυχία καθώς κανείς και καμία δεν ήθελε να βρεθεί στη σκιά του κ. Huang. Και αυτό ακριβώς είναι το μεγαλύτερο πρόβλημα που αντιμετωπίσει ο αμερικανικός κολοσσός την επόμενη μέρα της αποχώρησης του ιδρυτή της Nvidia μετά τις αποκαλύψεις για την ερωτική ζωή του. Μία αποχώρηση που ήταν μάλλον αναμενόμενη -για τα δεδομένα των Ηνωμένων Πολιτειών τουλάχιστον- μετά τις αποκαλύψεις για τις προσωπικές σχέσεις του, ιδίως και λόγω του γεγονότος ότι στη μία περίπτωση υπάρχουν υποψίες περί κατασκοπίας.
Η αποχώρησή του ανακοινώθηκε στις 12 Νοεμβρίου με την υπόθεση να έχει πάρει διαστάσεις στην Ουάσιγκτον καθώς μία από τις εμπλεκόμενες είχε κινήσει υποψίες στις αμερικανικές αρχές για πιθανή κατασκοπεία για λογαριασμό της Κίνας. Το Πεκίνο έχει αρνηθεί τον ισχυρισμό και ο υπουργός Δικαιοσύνης των ΗΠΑ, Τοντ Μπλανς δήλωσε την Πέμπτη ότι το υπουργείο του δεν είχε καταλήξει σε συμπέρασμα.
Για τη Nvidia, η συζήτηση αυτή έχει ήδη αποκτήσει εμπορική διάσταση, καθώς στο Κογκρέσο εντείνονται οι πιέσεις για αυστηρότερους περιορισμούς στις εξαγωγές προηγμένων επεξεργαστών προς την Κίνα. Την ίδια στιγμή, οι μεγαλύτεροι πελάτες της Nvidia έχουν πλέον περισσότερες επιλογές για το πού θα κατευθύνουν τα δισεκατομμύρια που επενδύουν σε υποδομές τεχνητής νοημοσύνης. Και εκεί βρίσκεται το πιο δύσκολο κομμάτι της διαδοχής. Ο επόμενος διευθύνων σύμβουλος θα πρέπει να κρατήσει την εταιρεία στην πρώτη θέση, την ώρα που ορισμένοι από τους καλύτερους πελάτες της εξελίσσονται και σε ανταγωνιστές της.
Οι πιθανοί διάδοχοι
Τη θέση της διευθύνουσας συμβούλου ανέλαβε προσωρινά η Colette Kress, οικονομική διευθύντρια της Nvidia από το 2013, η οποία διατηρεί και τα καθήκοντά της. Πρόεδρος του διοικητικού συμβουλίου ανέλαβε ο Harvey Jones, πρώην επικεφαλής της Synopsys και επί χρόνια μέλος του ΔΣ. Ο κ. Jones έχει δηλώσει ότι αναμένει να τηρηθούν οι δεσμεύσεις προς τους πελάτες και να προχωρήσει κανονικά ο προγραμματισμός των νέων προϊόντων. Το συμβούλιο εξετάζει επιλογές τόσο από το εσωτερικό όσο και από την αγορά, όπως αναφέρεται και στη σχετική ανακοίνωση.
Η κα Kress είναι και ένα από τα ονόματα που συζητούνται για τη μόνιμη θέση. Γνωρίζει τα οικονομικά της Nvidia και είναι οικείο πρόσωπο στη Wall Street. Σύμφωνα με το Reuters, η ίδια και η ομάδα της είχαν διαφωνήσει με τον κ. Huang για το μέγεθος και το ρίσκο συμφωνιών μέσω των οποίων η Nvidia χρηματοδοτούσε πελάτες της, μεταξύ των οποίων η OpenAI και η Lambda. Αν παραμείνει στο τιμόνι, μία από τις πρώτες ενδείξεις για τη στρατηγική της θα είναι οι όροι υπό τους οποίους η εταιρεία θα συνεχίσει να στηρίζει τέτοια έργα.
Από το εσωτερικό της εταιρείας ακούγεται έντονα και το όνομα του Ian Buck. Πρόκειται για ένα από τα στελέχη που έβαλαν τις βάσεις για το CUDA, το λογισμικό που επέτρεψε στους προγραμματιστές να χρησιμοποιούν τους επεξεργαστές γραφικών της Nvidia για πολύ περισσότερα από την παραγωγή εικόνας. Ο κ. Buck έχει εργαστεί και με τους μεγάλους παρόχους cloud, οι οποίοι είναι σήμερα από τους βασικούς αγοραστές των συστημάτων της.
Το εξωτερικό όνομα που ακούγεται είναι εκείνο του Rene Haas, ο οποίος είναι ο νυν διευθύνων σύμβουλος της ARM (σ.σ. η εταιρεία που αναπτύσσει αρχιτεκτονική για επεξεργαστές και είναι εκ των μεγαλύτερων στον συγκεκριμένο τομέα) και είχε εργαστεί για περίπου επτά χρόνια στη Nvidia. Στη συζήτηση αναφέρεται από αναλυτές και η επικεφαλής της AMD, Lisa Su, ενώ ο πρόεδρος των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ πρότεινε δημοσίως τον Tim Cook, ο οποίος έχει πλέον τη θέση του εκτελεστικού προέδρου της Apple.
Το όνομα του κ. Cook έχει ενδιαφέρον για άλλο λόγο πέραν της σημειολογίας ότι ήταν ο διάδοχος του Steve Jobs. Όπως και στην περίπτωση της Apple, ο διάδοχος ενός ιδιαίτερα προικισμένου και με πολλές ιδέες ανθρώπου ήταν κάποιος που ήξερε να διαχειρίζεται την εφοδιαστική αλυσίδα, έτσι και στην Nvidia θεωρείται ότι κάτι αντίστοιχο θα ήταν ιδανική περίπτωση.
Το παράθυρο για τους ανταγωνιστές
Όποιος ή όποια επιλεγεί ως διάδοχος θα έχει να αντιμετωπίσει μία σειρά από εταιρείες που βλέπουν την κρίση στην Nvidia προκειμένου να ενισχύσουν τα μερίδια τους στον κλάδο των chips που χρησιμοποιούνται για τους AI servers και γενικότερα τις υποδομές για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης.
Το πιο χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι η AMD, η οποία έχει ήδη συμφωνήσει με την OpenAI και τη Meta την ανάπτυξη υποδομών με δικούς της επεξεργαστές, συνολικής ισχύος έως 6 GW για καθεμία από τις δύο συμφωνίες. Η πρώτη φάση αντιστοιχεί σε 1 GW σε κάθε περίπτωση. Στις αρχές Νοεμβρίου η AMD ανέφερε ότι κλιμακώνει την παραγωγή του Helios, του ολοκληρωμένου συστήματος με το οποίο διεκδικεί μεγαλύτερες εγκαταστάσεις. Αν οι πρώτες υποδομές μπουν σε παραγωγική λειτουργία στην προβλεπόμενη κλίμακα, οι μεγάλοι πελάτες θα έχουν κάτι που μέχρι πρότινος ήταν δύσκολο να βρουν: μια δεύτερη λύση που έχει δοκιμαστεί σε έργα αυτού του μεγέθους.
Η Google και η Amazon έχουν διαφορετικό τρόπο να πάρουν μερίδιο. Μπορούν να καλύψουν με δικούς τους επεξεργαστές μεγαλύτερο μέρος της ζήτησης που περνά από τις υπηρεσίες cloud τους. Η Google παρουσίασε πριν από λίγες δύο νέες εκδόσεις των TPU chips της, ενώ η Amazon υποστηρίζει ότι πάνω από τα μισά έσοδα της AWS από την τεχνητή νοημοσύνη προέρχονται ήδη από το λεγόμενο inference, δηλαδή τη χρήση ενός εκπαιδευμένου μοντέλου για να δώσει, για παράδειγμα, μια απάντηση. Όταν αυτή η δουλειά επαναλαμβάνεται εκατομμύρια φορές, μια μικρή μείωση στο κόστος κάθε απάντησης κάνει μεγάλη διαφορά στον λογαριασμό. Πάντως, είναι σημαντικό να αναφερθεί ότι η AWS, παράλληλα με την ανάπτυξη των δικών της Trainium, έχει πρόγραμμα εγκατάστασης επιπλέον 2 εκατ. GPU της Nvidia. Το επερχόμενο συνέδριο της AWS στις αρχές Δεκεμβρίου απέκτησε ξαφνικά νέο ενδιαφέρον.
Επιπλέον, υπάρχει χώρος και για πιο εξειδικευμένους προμηθευτές. Η Cerebras, επεκτείνει τη δυναμικότητά της για να εκτελέσει πολυετή συμφωνία με την OpenAI, ύψους περίπου 20 δισ. δολαρίων. Η OpenAI είναι ίσως το πιο χαρακτηριστικό παράδειγμα του πώς αλλάζει η αγορά. Μπορεί να αγοράζει συστήματα από τη Nvidia, να επενδύει σε μεγάλης κλίμακας εγκαταστάσεις με την AMD και να χρησιμοποιεί την Cerebras για ένα μέρος της υπολογιστικής ισχύος που χρειάζεται.
Τι μπορεί να αλλάξει στη στρατηγική της Nvidia
Όσον αφορά στη στρατηγική της Nvidia, μία πρώτη αλλαγή μπορεί να φανεί στον τρόπο με τον οποίο χρηματοδοτεί την ανάπτυξη της αγοράς της. Επί Huang, η εταιρεία έβαζε κεφάλαια σε παρόχους υπολογιστικής ισχύος που με τη σειρά τους αγόραζαν τους επεξεργαστές της. Για τη Nvidia αυτό σήμαινε περισσότερες εγκαταστάσεις με τη δική της τεχνολογία. Για τους μικρότερους παρόχους σήμαινε ότι μπορούσαν να χρηματοδοτήσουν έργα που απαιτούσαν δισεκατομμύρια, προτού αρχίσουν να εισπράττουν από τους δικούς τους πελάτες. Σύμφωνα με το Reuters, οι μετοχές της CoreWeave και της Nebius, δύο εταιρειών που στηρίζει η Nvidia, δέχθηκαν νέες πιέσεις την Παρασκευή, καθώς οι επενδυτές άρχισαν να αναρωτιούνται αν θα συνεχιστεί αυτή η πολιτική.
Μία πιο επιλεκτική πολιτική θα μείωνε το κεφάλαιο που διακινδυνεύει η Nvidia για κάθε νέο έργο. Θα μπορούσε όμως και να καθυστερήσει παραγγελίες από παρόχους που χρειάζονται αυτή τη στήριξη για να εξασφαλίσουν την υπόλοιπη χρηματοδότηση. Και αν κάποιοι από αυτούς αναγκαστούν να περιορίσουν τα σχέδιά τους, περισσότερο από το βάρος των επενδύσεων θα πέσει στους μεγαλύτερους ομίλους cloud. Δηλαδή στους πελάτες που έχουν τόσο την οικονομική δυνατότητα να αγοράσουν εκατοντάδες χιλιάδες επεξεργαστές όσο και την τεχνογνωσία να σχεδιάσουν δικούς τους.
Η δεύτερη αλλαγή αφορά την Κίνα. Ο κ. Huang είχε υποστηρίξει δημόσια ότι οι αμερικανικές εταιρείες πρέπει να διατηρήσουν την πρόσβαση τους στην κινεζική αγορά. Μετά την αποχώρησή του, στο Κογκρέσο εντείνονται οι πιέσεις να περιοριστούν τόσο οι εξαγωγές προηγμένων τσιπ όσο και η δυνατότητα κινεζικών εταιρειών να νοικιάζουν υπολογιστική ισχύ από data centers εκτός Κίνας. Αν οι περιορισμοί επεκταθούν και στην εξ αποστάσεως πρόσβαση, οι επιπτώσεις θα φτάσουν μέχρι παρόχους στη νοτιοανατολική Ασία. Παράλληλα, στην κινεζική αγορά θα μεγαλώσει το κίνητρο για στροφή σε εγχώριους προμηθευτές, όπως η Huawei. Η Nvidia είχε ήδη εξαιρέσει τα έσοδα από πωλήσεις επεξεργαστών για data centers στην Κίνα από την πρόβλεψή της για το τρίμηνο. Το μεγαλύτερο διακύβευμα είναι η δυνατότητά της να διεκδικήσει μελλοντική ζήτηση στην κινεζική αγορά.
Το πρώτο τεστ για τη Nvidia
Το πιθανότερο είναι ότι η πίεση θα φανεί πρώτα στις διαπραγματεύσεις με τους μεγάλους πελάτες. Όταν ένας πάροχος cloud έχει τη δυνατότητα να μοιράσει την επόμενη παραγγελία του, αποκτά μεγαλύτερα περιθώρια να ζητήσει καλύτερες τιμές και όρους. Κι αυτό μπορεί να πιέσει την κερδοφορία της Nvidia ακόμη και αν τα έσοδά της εξακολουθούν να αυξάνονται. Στο β’ τρίμηνο του 2026, η εταιρεία είχε έσοδα 96,2 δισ. δολαρίων, εκ των οποίων τα 89 δισ. προήλθαν από τα data centers, και μικτό περιθώριο 75%. Διαθέτει επίσης ένα πλεονέκτημα που χρειάζεται χρόνια για να χτιστεί. Παραδίδει στους πελάτες επεξεργαστές, δικτύωση και λογισμικό που έχουν σχεδιαστεί να λειτουργούν ως ενιαίο σύστημα. Συν ότι οι λύσεις θεωρούνται τεχνολογικά υπέρτερες του ανταγωνισμού.
Η πρώτη εικόνα για το πώς σκοπεύει να κινηθεί η νέα διοίκηση θα έρθει στις 17 Νοεμβρίου, όταν θα ανακοινωθούν τα αποτελέσματα του γ’ τριμήνου. Η προηγούμενη πρόβλεψη της εταιρείας ήταν για έσοδα 108 δισ. δολαρίων και μικτό περιθώριο 74%. Οι αναλυτές θα περιμένουν να ακούσουν από την κα Kress πόσο γρήγορα αυξάνονται οι παραδόσεις της νέας πλατφόρμας Vera Rubin και αν η Nvidia θα συνεχίσει να χρηματοδοτεί μεγάλα έργα πελατών με την ίδια προθυμία. Την απάντηση για το πόσο άνοιξε τελικά το παράθυρο για τους ανταγωνιστές θα τη δώσουν οι αποφάσεις της OpenAI, της Meta και των μεγάλων παρόχων cloud για το πού θα πάνε οι επόμενες παραγγελίες τους.
window.setTimeout(function() {
!function(f,b,e,v,n,t,s)
{if(f.fbq)return;n=f.fbq=function(){n.callMethod?
n.callMethod.apply(n,arguments):n.queue.push(arguments)};
if(!f._fbq)f._fbq=n;n.push=n;n.loaded=!0;n.version=’2.0′;
n.queue=[];t=b.createElement(e);t.async=!0;
t.src=v;s=b.getElementsByTagName(e)[0];
s.parentNode.insertBefore(t,s)}(window, document,’script’,
‘https://connect.facebook.net/en_US/fbevents.js’);
fbq(‘init’, ‘316067372320470’);
fbq(‘track’, ‘PageView’);
}, 3000);
