Τα γαλλικά ομόλογα ανησυχούν τις ευρωπαϊκές αγορές – Η κρίση κλονίζει το ευρώ
Στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 17 μηνών υποχώρησε το ευρώ στην αρχή της εβδομάδας (09/10), πέφτοντας κάτω από το 1,12 δολάριο, ενώ σημείωσε σημαντική πτώση έναντι της στερλίνας, του ελβετικού φράγκου και του ιαπωνικού γεν.
Η Γαλλία βρίσκεται στο επίκεντρο των ανησυχιών των ευρωπαϊκών αγορών, καθώς επιδιώκει να προωθήσει έναν μη δημοφιλή προϋπολογισμό για το 2027, με στόχο τη μείωση του ελλείμματος και τον περιορισμό του χρέους της.
Οι επενδυτές, αποφεύγοντας τα ρίσκα, προχωρούν σε μαζικές πωλήσεις γαλλικών ομολόγων, στρεφόμενοι παράλληλα προς τα γερμανικά ομόλογα, τα οποία θεωρούνται ασφαλής επενδυτική επιλογή.
Την περασμένη εβδομάδα, η διαφορά απόδοσης μεταξύ των γαλλικών και των γερμανικών 10ετών ομολόγων κατέγραψε τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία άνοδο εδώ και δεκαετίες, ενώ το χάσμα μεταξύ των αποδόσεων των ιταλικών και των γερμανικών ομολόγων πλησίασε τις 130 μονάδες βάσης (bps), σημειώνοντας τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία αύξηση από την κρίση της πανδημίας COVID-19.
«Το κύμα πωλήσεων στα ομόλογα προκαλεί εντονότερες διακυμάνσεις σε ό,τι θεωρείται —με οποιονδήποτε τρόπο– πιο ευάλωτο, γεγονός που οδήγησε σε έξαρση των πωλήσεων ευρώ, η οποία έχει πλέον αποκτήσει δυναμική», δήλωσε ο Kit Juckes, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος της Societe Generale, σύμφωνα με το Reuters.
Γιατί βρίσκεται υπό πίεση το ευρώ
Αν και το ευρώ διατηρείται άνετα πάνω από τα χαμηλά 20ετίας που σημειώθηκαν το 2022, οι κινήσεις στην αγορά ομολόγων προσθέτουν μια νέα διάσταση στην αδυναμία του νομίσματος.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των στρατηγικών αναλυτών συναλλάγματος της BofA, κάθε περαιτέρω διεύρυνση κατά 10 μονάδες βάσης (bps) του περιθωρίου απόδοσης (spread) των γαλλικών ομολόγων έναντι των γερμανικών θα συνδεόταν με πτώση 0,4% στην ισοτιμία ευρώ/δολαρίου.
«Η τυπική αντίδραση είναι τις περισσότερες φορές κοντά στο μηδέν, αλλά [ο αντίκτυπος του spread] μπορεί να αυξηθεί σημαντικά σε περιόδους έντονης πίεσης», ανέφεραν σε σημείωμά τους αναλυτές της Goldman Sachs.
«Τα spreads δεν έχουν σημασία για το νόμισμα, μέχρι τη στιγμή που γίνονται το μοναδικό πράγμα που μετράει», δήλωσαν, προσθέτοντας ότι ο αντίκτυπος στο ευρώ εντείνεται όταν ένα γεγονός κινδύνου ωθεί προς τα κάτω τις αποδόσεις των γερμανικών ομολόγων, αλλά προς τα πάνω τις αποδόσεις στην υπόλοιπη Ευρωζώνη.
Αυτό συνέβη την περασμένη εβδομάδα, όταν η απόδοση του γερμανικού ομολόγου αναφοράς (Bund) υποχώρησε κατά σχεδόν 17 μονάδες βάσης, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία πτώση του από το 2024.
«Η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου επηρεάζεται συνήθως περισσότερο από την πλευρά του δολαρίου, αλλά αυτή τη φορά υπάρχει αντίκτυπος και από την Ευρώπη», δήλωσε ο Andreas König, επικεφαλής του τμήματος παγκόσμιου συναλλάγματος (FX) στην Amundi Asset Management.
