Υπό την ηγεσία του Χουάνγκ, η Nvidia εξελίχθηκε σε κάτι πολύ περισσότερο από έναν απλό κατασκευαστή τσιπ: εξασφάλισε συμφωνίες για data centers, επένδυσε σημαντικά σε νεοφυείς επιχειρήσεις τεχνητής νοημοσύνης, ενώ παρείχε στήριξη ακόμη και στις εταιρείες που αγόραζαν τα προϊόντα της, όπως αναφέρει το CNNi.
Ο Χουάνγκ τοποθέτησε τη Nvidia στο επίκεντρο της χρηματοδότησης στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης, με τον ίδιο τον διευθύνοντα σύμβουλο να πρωτοστατεί σε μερικές από τις σημαντικότερες συμφωνίες του κλάδου.
Η αποχώρησή του εγείρει ερωτήματα σχετικά με το αν το σύστημα που δημιούργησε ενδέχεται να κατακερματιστεί και αν αυτό θα μπορούσε να προκαλέσει προβλήματα στην άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης, η οποία έχει συμβάλει στη στήριξη της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγοράς και έχει καταστεί κινητήρια δύναμη της οικονομικής ανάπτυξης.
«Είναι δύσκολο να υπερεκτιμήσει κανείς τον προσωπικό του ρόλο σε όλο αυτό», δηλώνει ο Νιλ Γουίλσον, στρατηγικός αναλυτής στην επενδυτική τράπεζα Saxo.
«Ο Χουάνγκ διαδραμάτισε καθοριστικό ρόλο στο να καταστεί η Nvidia ο χρηματοδότης έσχατης ανάγκης για ολόκληρο το σύστημα της τεχνητής νοημοσύνης, στηρίζοντας ουσιαστικά μεγάλο μέρος της χρηματοδότησης και των εγγυήσεων υποδομής», αναφέρει ακόμη.
Οι σχέσεις με OpenAI και Anthropic
Η Nvidia παρείχε εγγυήσεις για συμφωνίες, όπως η δέσμευση 105 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Αύγουστο για ένα κέντρο δεδομένων της OpenAI. Η εταιρεία κατέχει σημαντικό ποσοστό στην CoreWeave – μια εταιρεία παροχής υποδομών cloud νέας γενιάς- αναδεικνυόμενη σε βασικό χρηματοδότη και παράγοντα ενίσχυσης της εμπιστοσύνης προς την νέα αυτή τεχνολογία. Επιπλέον η Nvidia αναμένεται να αποκτήσει συμμετοχή ύψους 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο πλαίσιο της αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) της Anthropic.
Παράλληλα κατασκευάζει τις μονάδες επεξεργασίας γραφικών (GPU) που τροφοδοτούν μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης, όπως το ChatGPT της OpenAI και το Claude της Anthropic. Ωστόσο, η εταιρεία έχει λειτουργήσει και ως «η κεντρική τράπεζα της τεχνητής νοημοσύνης», τονίζει στο CNNi ο Τζέι Γκόλντμπεργκ, ανώτερος αναλυτής στην Seaport Research Partners.
Η εταιρεία λειτουργεί επίσης ως επενδυτής επιχειρηματικών κεφαλαίων σημειώνει ο Γκόλντμπεργκ, χρηματοδοντώντας επιχειρήσεις ώστε να ενισχύσει την ανάπτυξή τους και να τις βοηθήσει να αποκτήσουν προβάδισμα σε έναν κλάδο που απαιτεί τεράστια κεφάλαια.
Ο όρος «κυκλική χρηματοδότηση» περιγράφει με τον πιο εύστοχο τρόπο τις χρηματοοικονομικές συμφωνίες της Nvidia, καθώς η εταιρεία στηρίζει επιχειρήσεις οι οποίες, με τη σειρά τους, αγοράζουν τα προϊόντα της. Ο Γκόλντμπεργκ αναφέρει ότι ένας ακριβέστερος όρος θα ήταν «πολύ επιθετική χρηματοδότηση από τον προμηθευτή».
Οι οικονομικές δεσμεύσεις της εταιρείας στο πλαίσιο της ραγδαίας ανάπτυξης της τεχνητής νοημοσύνης έχουν αυξηθεί σε τέτοιο βαθμό, ώστε η ίδια αναγκάστηκε να αναφερθεί στους κινδύνους που υπάρχουν στην πιο πρόσφατη τριμηνιαία έκθεση οικονομικών αποτελεσμάτων της.
«Οι δεσμεύσεις, οι εγγυήσεις και άλλες εμπορικές συμφωνίες μάς εκθέτουν σε χρηματοοικονομικούς κινδύνους, κινδύνους αντισυμβαλλομένου και κινδύνους εκτέλεσης, ενώ ενδέχεται να μην αποφέρουν τα αναμενόμενα οφέλη», ανέφερε η Nvidia στην πιο πρόσφατη τριμηνιαία έκθεση αποτελεσμάτων της.
Τι αλλάζει με την παραίτηση Χουάνγκ
Η ξαφνική πτώση του Χουάνγκ θέτει υπό αμφισβήτηση τη συγκεκριμένη στρατηγική χρηματοδότησης. Ο ίδιος παραιτήθηκε εν μέσω αποκαλύψεων για εξωσυζυγικές σχέσεις, καθώς και έρευνας από το διοικητικό συμβούλιο σχετικά με το αν αποτέλεσε στόχο «δραστηριότητας ξένων υπηρεσιών πληροφοριών».
Μόλις πριν από τρεις μήνες, αφού δέσμευσε το ποσό των 105 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το κέντρο δεδομένων της OpenAI, ο Χουάνγκ συγκέντρωσε έξι μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα —τις Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs και KKR— προκειμένου να συμφωνήσουν να αντιμετωπίζουν τις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης της Nvidia ως μια κατηγορία περιουσιακών στοιχείων έναντι της οποίας θα μπορεί να εκδίδεται χρέος, με στόχο την κινητοποίηση κεφαλαίων άνω των 500 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης.
«Όλα αυτά ήταν πρωτοβουλία του Χουάνγκ», σημειώνει ο Γκόλντμπεργκ, προσθέτοντας ότι η συμφωνία δεν έχει οριστικοποιηθεί και ότι αναμένει πως θα υποβληθεί σε περαιτέρω έλεγχο. Υπάρχει επίσης το ενδεχόμενο να ναυαγήσει μετά από τις τελευταίες εξελίξεις.
Η Nvidia και οι «νεο-πάροχοι cloud»
Ο κεντρικός ρόλος της Nvidia στη χρηματοδότηση της τεχνητής νοημοσύνης (AI) συνδέεται άμεσα με τους λεγόμενους «νεο-παρόχους cloud» – εταιρείες, δηλαδή, που εκμισθώνουν υπολογιστική ισχύ για να τροφοδοτήσουν την τρέχουσα ραγδαία ανάπτυξη του κλάδου.
Ως βασικός προμηθευτής της τεχνολογίας που κινεί την τεχνητή νοημοσύνη, η Nvidia έχει αποκομίσει τεράστια κέρδη τα τελευταία χρόνια. Η εταιρεία έχει αξιοποιήσει τα διαθέσιμα κεφάλαιά της για να επενδύσει σε τέτοιους παρόχους, όπως η CoreWeave, παρέχοντας παράλληλα ένα δίχτυ ασφαλείας: εγγυάται, συγκεκριμένα, ότι θα παρέμβει για να διασφαλίσει έσοδα, στην περίπτωση που οι εν λόγω εταιρείες δεν καταφέρουν να διαθέσουν το σύνολο της υπολογιστικής ισχύος που προέρχεται από τις μονάδες επεξεργασίας γραφικών (GPUs) της Nvidia.
Αν η Nvidia χάσει την ικανότητά της να λειτουργεί ως χρηματοδότης στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης, τότε θολώνουν οι προοπτικές για τον κλάδο. Αυτό γιατί ο κλάδος αυτός βασίζεται στην Nvidia ως θεμέλιο λίθο, προκειμένου να παρέχει τις εγγυήσεις που βοηθούν τις εταιρείες να εξασφαλίζουν πιο προσιτά επιτόκια.
Τον Οκτώβριο, όταν οι αποδόσεις των ομολόγων της CoreWeave σημείωσαν απότομη άνοδο, η κατάσταση ηρέμησε μόνο αφού παρενέβη ο Χουάνγκ, εκφράζοντας την εμπιστοσύνη του στο μέλλον της εταιρείας. «Είμαι αισιόδοξος», δήλωσε στο Bloomberg News στις 15 Οκτωβρίου. Η μετοχή της CoreWeave ενισχύθηκε κατά 6% εκείνη την ημέρα, βάζοντας τέλος σε μια τριήμερη πτωτική πορεία.
«Αυτό απλώς εντείνει την πίεση όσον αφορά τη δυνατότητα ορισμένων μικρότερων παρόχων cloud νέας γενιάς να αντλήσουν κεφάλαια», υπογραμμίζει ο Γκόλντμπεργκ.
«Όταν χάνουμε τον Τζένσεν, χάνουμε ένα μεγάλο μέρος της κινητήριας δύναμης που ωθεί τον κλάδο», προσθέτει. «Επομένως, ο κόσμος φαντάζει κάπως μικρότερος χωρίς αυτόν», καταλήγει.
Η Nvidia στο επίκεντρο προς το παρόν
Η στρατηγική χρηματοδότησης του Χουάνγκ όχι μόνο στηρίζει την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά ουσιαστικά εδραίωσε τη θέση της Nvidia ως τον άξονα γύρω από τον οποίο συνδέονται τα πάντα.
Οι υφιστάμενες μακροπρόθεσμες συμφωνίες στον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης σημαίνουν ότι οι βραχυπρόθεσμες προοπτικές πιθανότατα θα παραμείνουν αμετάβλητες, σημειώνει ο Γκόλντμπεργκ. Ωστόσο, με την πάροδο του χρόνου, η ικανότητα της Nvidia να εφαρμόζει τις ίδιες ευρηματικές στρατηγικές χρηματοδότησης ενδέχεται να καταστεί λιγότερο βέβαιη, γεγονός που θα μπορούσε να επιβραδύνει την επέκταση του κλάδου.
Αν και η Nvidia ανακοίνωσε την Πέμπτη (12/11) ότι η Κολέτ Κρες, οικονομική διευθύντρια της εταιρείας, θα αναλάβει προσωρινά καθήκοντα διευθύνοντος συμβούλου η αναπλήρωση της ικανότητας του Χουάνγκ να συνάπτει συμφωνίες θα αποτελέσει πολύ μεγαλύτερη πρόκληση.
«Δεν ήταν μόνο ο επικεφαλής αρχιτέκτονας τεχνολογίας… αλλά και το πρόσωπο που καθόριζε τη διάθεση των κεφαλαίων», δηλώνει στο CNNi ο Τεντ Μόρτονσον, αναλυτής στρατηγικής στον τομέα της τεχνολογίας στην εταιρεία Baird.
«Η αποχώρησή του αφήνει ένα τεράστιο κενό», αναφέρει.
Η Nvidia αντιμετωπίζει επίσης ανταγωνισμό όσον αφορά τον ρόλο της ως βασικός πάροχος υπολογιστικής ισχύος, καθώς άλλες εταιρείες ημιαγωγών, όπως η Advanced Micro Devices και η Broadcom, αναπτύσσουν ήδη εναλλακτικές λύσεις έναντι των GPU της εταιρείας.
Η αβεβαιότητα σχετικά με τον ρόλο της Nvidia ενδέχεται να ασκήσει πίεση σε άλλες εταιρείες τεχνολογίας – ή σε παρόχους υπηρεσιών κλίμακας, όπως η Alphabet και η Amazon – ώστε να αναλάβουν τον ρόλο του διαχειριστή κεφαλαίων που κατείχε μέχρι τώρα η Nvidia. Ωστόσο, μένει να φανεί ποιος θα μπορέσει να ηγηθεί του κλάδου και να προχωρήσει σε συμφωνίες με τον τρόπο που το έκανε ο Χουάνγκ.
Ο διττός ρόλος του Χουάνγκ
Ο διπλός ρόλος του – ως ανθρώπου που κατανοούσε την τεχνολογία, αλλά και ως διαπραγματευτή που κατανοούσε τη χρηματοοικονομική πλευρά – αποτελούσε έναν μοναδικό συνδυασμό, ο οποίος συνέβαλε στην ανάδειξή του σε εμβληματική προσωπικότητα του κλάδου, σημειώνει ο Μόρτονσον.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, ο Χουάνγκ προσέδωσε στη Nvidia το κύρος και τη δυνατότητα να υπαγορεύει τους όρους όσον αφορά την τιμολόγηση και τις συμφωνίες. Χωρίς εκείνον, αυτή η ικανότητα καθίσταται λιγότερο εμφανής.
«Ο διάδοχος του Τζένσεν δεν θα έχει το ίδιο περιθώριο ελιγμών ούτε θα απολαμβάνει την ίδια εμπιστοσύνη ώστε να προχωρά σε κυκλικές συναλλαγές και να εφαρμόζει επιθετικές τακτικές πωλήσεων», δήλωσε στο CNNi, μέσω email, ο Μάικ ο Ρουρκ, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής αγοράς στην JonesTrading.
«Υπάρχουν τα ποσοτικοποιήσιμα στοιχεία και εκείνα που δεν μπορούν να ποσοτικοποιηθούν», τονίζει ο Μάικλ Μόναχαν, διαχειριστής χαρτοφυλακίου του Founders 100 ETF..
«Υπάρχουν πράγματα που δεν μπορείς να αποτυπώσεις σε ένα υπολογιστικό φύλλο, σωστά;», σημειώνει. «Διαθέτει αυτή την ιδιαίτερη αύρα, σε συνδυασμό με τις τεχνικές του γνώσεις και την εμπειρία 33 ετών στη δημιουργία όλων αυτών των πραγμάτων. Κάτι τέτοιο απλώς δεν αντικαθίσταται», σημειώνει.
«Ο Τζένσεν ήξερε πού να διαθέσει τα δικά του κεφάλαια για να βοηθήσει στην ανάπτυξη του συστήματος, και αυτό φεύγει μαζί του», καταλήγει ο Μόναχαν.
Αυξημένη η ζήτηση για την AI
Η ζήτηση για την Τεχνητή Νοημοσύνη είναι ισχυρή. Τα έσοδα της Anthropic κατά το τρίτο τρίμηνο σημείωσαν εκρηκτική άνοδο, ξεπερνώντας το 1.000% σε ετήσια βάση – ένα σημάδι ότι ο κόσμος την υιοθετεί και πληρώνει για αυτήν. Οι εταιρείες είναι πιθανό να συνεχίσουν τις επενδύσεις σε υποδομές προκειμένου να καλύψουν τη ζήτηση. Ωστόσο, οι επενδυτές θέλουν τελικά να δουν αυτές τις επενδύσεις να μετατρέπονται σε κέρδη. Διαφορετικά, ενδέχεται να αρχίσουν να αμφισβητούν κατά πόσο δικαιολογούνται οι τεράστιες δαπάνες.
Η αποχώρηση του Χουάνγκ κλονίζει τα θεμέλια του εκτεταμένου δικτύου χρηματοδότησης που έχει καθορίσει την οικονομία της Τεχνητής Νοημοσύνης. Μια επιβράδυνση στη σύναψη συμφωνιών θα μπορούσε να εντείνει τις πιέσεις στο κόστος, να προκαλέσει προβλήματα σε μικρότερες εταιρείες και να δημιουργήσει πρόσθετα εμπόδια που θα μπορούσαν να δυσχεράνουν τον κλάδο.
«Ο κίνδυνος αφορά λιγότερο τη ζήτηση για τσιπ και περισσότερο το ζήτημα του χρήματος», γράφει σε σημείωμά του ο Ντέιβιντ Ρόσμπεργκ, πρόεδρος και ιδρυτής της Rosenberg Research. «Οι συμμετοχές, οι εγγυήσεις και τα δίχτυα ασφαλείας που παρέχει η Nvidia είναι αυτά που συγκρατούν τον κλάδο της Τεχνητής Νοημοσύνης. Επομένως, οι πιο αδύναμοι κρίκοι είναι οι δανειολήπτες που εξαρτώνται από τη στήριξη της Nvidia», σημειώνει.
window.setTimeout(function() {
!function(f,b,e,v,n,t,s)
{if(f.fbq)return;n=f.fbq=function(){n.callMethod?
n.callMethod.apply(n,arguments):n.queue.push(arguments)};
if(!f._fbq)f._fbq=n;n.push=n;n.loaded=!0;n.version=’2.0′;
n.queue=[];t=b.createElement(e);t.async=!0;
t.src=v;s=b.getElementsByTagName(e)[0];
s.parentNode.insertBefore(t,s)}(window, document,’script’,
‘https://connect.facebook.net/en_US/fbevents.js’);
fbq(‘init’, ‘316067372320470’);
fbq(‘track’, ‘PageView’);
}, 3000);
